小议2019年商品市场投资机会

发布日期:2018-12-19 浏览量:316

当前,国际贸易摩擦呈现常态化态势,美联储加息预期未减,部分新兴市场前景走弱,全球经济下行压力进一步加大,如何调整投资方向与策略,在明年的资本市场上稳中求进成为投资者的关注焦点。在此背景下,由华泰期货与华泰长城资本联合主办的“2019年衍生品市场年会”于12月15日在上海举行。与会嘉宾表示,信用收缩或将使明年大宗商品整体价格上行承压,商品期货市场有较好投资机会,在“新常态”下,实体企业、机构或个人,需要对投资回报率回调有共识。

“从全球情况来看,大宗商品价格走势与全球信用周期保持了一致的节奏。”熵一资产管理董事长谢东海表示,从需求端来看,通过将美元指数走势作为全球信用周期的表征,预计明年大宗商品整体价格上行承压;而从供给端来看,国内供给侧改革、国际市场欧佩克对原油产量控制等因素,不足以对单个商品价格走势做出判断。

南方基金国际业务部总经理黄亮认为,美国此轮利率上涨并非由经济过热所导致,不应被定义为加息,而是利率正常化的过程,并且2019年有可能迎来正常化的结束。以往中国货币政策易受到美联储加息的钳制,随着美国利率正常化的结束,中国会迎来比较好的发展环境,从中期来讲,投资市场并不悲观。谈及明年上半年各市场情况,黄亮表示,发达市场需要关注美国的情况,同时,美联储加息结束或将为新兴市场带来较好的投资机会。

“目前全球经济仍处在低增长的‘新常态’中,无论是实体企业、机构或个人,都需要对投资回报率回调有共识。”华泰期货研究院宏观金融部研究总监徐闻宇告诉期货日报记者,对于实体企业而言,可在“新常态”下,通过与期货公司合作,在衍生品市场进行价格风险的管理和分散,以聚焦主业,提升核心竞争力;对于机构而言,投研实力在这个阶段更易凸显,利用衍生品切割投资组合风险,获取绝对收益和回报,体现机构对经济发展的倾向,充分发挥金融服务于实体的功能;而对于个人而言,在市场波动风险有所增强的背景下,分散投资风险,投向绝对收益型产品,成为“新常态”的选择项之一。

“商品CTA策略在过去两年运行环境不是特别好,就是因为供给侧的改革约束市场内在供需,使得价格波动趋缓,对CTA策略有较大影响,而近几个月,我国信用收缩对商品价格的影响强于以往,叠加国际市场油价拉动,使得CTA等投向商品市场的策略在今年盈利。”华软新动力资产董事长兼总经理徐以升认为,对于明年商品市场而言,供给侧改革和信用收缩两大因素将继续发挥作用,尤其最近一个季度,信用收缩或将会给商品市场带来更多投资机会。

徐闻宇则表示,基于对全球经济低增长“新常态”与中美贸易争端长期性的认识,全球市场需求将呈现中长期走弱的态势。“从这个角度出发,铜等工业金属依然会以对冲下行风险为主基调,从阶段性供需结构的摩擦角度来看,黄金、白银等贵金属和原油存在着结构性向好的预期。”

具体谈及近期商品市场的投资机会,徐闻宇认为,中国目前存在阶段性稳定和降低出口风险的需求,美国经济在2018年流动性继续收紧的冲击下,信用风险和流动性风险开始出现共振,需要缓和外部冲突修复信用环境。“预计中美贸易争端会出现阶段性缓和,明年上半年工业品仍存在阶段性多头机会。”

 

来源/期货日报(作者:周晓雅)